按不住了！A股市场大爆发，我们现在距离牛市还有多远？

最近，券商股的大幅上涨无疑为市场注入了一针强心剂。券商股的表现常常被视为股市的风向标，它们的强劲反弹不仅反映了投资者对于券商行业未来盈利能力的乐观预期，同时也提振了市场的信心，很多人高喊：牛回速归！

(相关资料图)

数据来源：东方财富Choice数据，截至20230731

现在A股市场到底是处于什么情况？除了消息面上，之前政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求意见外，市场上还有什么影响因素，使得这轮行情一触即发？

A股估值处于中长期低位

从当前市场估值情况上来看，上证指数、深证成指以及创业板指都处于中长期的历史低位，反映出市场整体的估值较低。

这可能是由于一些经济因素的影响，比如近期的经济政策、上市企业的经济发展状况影响；除此之外，还有可能是由于市场情绪的影响，从而导致投资者选择避险，对股市的投资热情降低。

数据来源：东方财富Choice数据，（20130731-20230731）

如果从能够反映中小市值股票整体表现的中证500和中证1000指数来看，那低估情况更为明显。

这两个指数的低估程度已接近2008年、2011年和2018年3个市场阶段性底部区域，说明了当前市场对中小市值股票的估值处于历史较低的水平。

数据来源：管理人宣传推介材料，国君资管，截至20230430

一方面，这可能是由于投资者对当前经济环境和市场前景的不确定性，导致他们更愿意投资于大市值、流动性好、业务稳定的公司。

另一方面，可能也反映了投资者对中小市值公司业绩增长的担忧，尤其是在经济发展不明朗的阶段，中小市值公司的盈利能力通常会受到更大的影响。

不过，从历史经验来看，当市场恢复信心、经济前景明朗化时，估值较低的市场往往会出现强烈的反弹。因此，今年以来A股这个大小盘都被低估的情况下，那么就可能是投资A股市场的好机会。

市场轮动加快再从市场表现情况上来看，进入二季度以来，大小盘股风格切换表现较为明显。

一是“ChatGPT”的主题行情持续演化，其中的细分赛道--计算机、传媒和通信等仍是相对较为强势的行业。

二是以大盘股代表的“中字头”作为市场的另一条投资主线，表现也较为亮眼。这两大主线作为大小盘的代表在市场存量资金的博弈下，于二季度展现了较强的轮动效应。

数据来源：东方财富Choice数据（20230401-20230630）

所以可以看到，在当前的市场环境下，大小盘行情的轮动趋势已经十分明显。这意味着，我们不能仅仅关注大盘股或小盘股，而应该两者兼顾，"大盘小盘两手抓"。只有这样，才能在不断变化的市场环境中，充分利用大小盘股票的行情轮动，实现获利的可能。

但对于普通投资者来说，有效地把握大小盘的轮动并进行投资并非易事，这需要深厚的市场知识、丰富的投资经验以及持续的市场跟踪等。

因此，对于大多数普通投资者来说，当前市场行情下，借助量化基金进行投资可能是一个更为理想的选择。

量化投资如何超越市场

量化基金由专业的投资经理管理，他们利用复杂的量化模型，结合市场数据和计算机算法，系统性地执行投资策略。这不仅可以帮助投资者规避投资中的情绪决策，同时也能更有效地捕捉市场的轮动机会，以求在市场中获取更优的投资回报。国泰君安量化选股便是其中的佼佼者，他们在量化投资上具有独特的优势，利用量化投资去实现超越市场的目的：

1.量化机构的交易能力

低佣金：券商系产品，具有交易成本优势

高换手率：自研交易系统，更好地控制冲击成本，支持高换手策略

策略容量大：持股数量多，可承载资金规模量大

2.用科学的投资方式克服人性的弱点

机器学习模型：运用人工智能模型更好地刻画市场的非线性特征，以及更迅速适应市场风格轮动

快速迭代的能力：近11年8次重要模型升级，不断适应市场变化

3.信息不对称的数据壁垒

丰富的数据：基本面、日频和Level2行情、分析师报告、舆情、文本、机构持仓、供应链数据

高质量的因子：因子刻画投资逻辑，精雕细琢

因子数量庞大：人工构建因子数量过千

在这样缜密的投资策略下，国泰君安量化选股在全市场选股的基础上，通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益。因此，我们从其2023年2季度的持仓可以看到，国泰君安量化选股前十大重仓股中，个股占基金资产净值比例都在1%左右，持仓较为分散。

数据来源：基金2023年2季度定期报告。以上内容不构成任何股票推荐或投资建议，持仓比例和投资标的将根据投资管理实际情况发生变动，仅供投资者参考。

在市场依旧保持风格切换较快的特点下，国泰君安量化选股具有较高的投资性价比，通过不断改进底层量化模型以及定期监控策略的表现等方式来增强策略表现，在其成立不到一年的时间里，净值增长率达9.61%，同期业绩比较基准为-6.27%，超额收益达到了15.88%，表现亮眼。

曲线图收益及业绩比较基准数据来自基金2023年第2季度定期报告。本产品成立于20220818，上述数据截至20230630；其中，业绩比较基准为：中证全指指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*20%；A类基金自成立以来基金收益及业绩比较基准收益率分别为：9.61%/-6.27%，数据来源于基金2023年第2季度定期报告。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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